Moderna转换疫苗赛道，结果即将揭晓

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2024年2月23日13:00 CST 更新
保护世界免受很少有人再害怕的病毒侵袭，不会做成大生意。

Moderna周四公布，去年第四季度收入从上年同期的51亿美元锐减至28亿美元，因接种该公司新冠疫苗的人数减少。该公司预计，其整个呼吸道产品线今年的收入将为40亿美元，与2022年的193亿美元相去甚远。

值得Moderna及其投资者庆幸的是，该公司今年终于将在商业上走向新冠病毒以外的领域。投资者预计美国食品药品管理局 (Food and Drug Administration, 简称FDA)将在今年上半年批准Moderna的呼吸道合胞病毒(RSV)疫苗。该疫苗若能获批，将标志着Moderna由此进入一个可预防这种呼吸道病毒感染的市场，这个市场第一年的销售额约25亿美元，目前正处于上升阶段，因为许多老年人正寻求免疫接种。


看涨人士似乎会借机拿到话语权，并宣布Moderna成功地从新冠疫苗转向其他领域。Moderna股价在过去一年累计下跌了40%以上，原因是新冠业务下滑且投资者对该公司支出膨胀心存担忧。但是，对于Moderna这款RSV疫苗在与葛兰素史克(GSK)和辉瑞(Pfizer)同类产品的竞争中表现如何，相关争论还远没有定论。

本月早些时候，Moderna公布了其RSV疫苗后期研究的数据，数据显示该疫苗的免疫持久性比竞争对手的疫苗下降得更快。尽管对不同试验的疫苗数据进行比较是一项挑战，但人们还是担忧Moderna疫苗在市场上可能表现不佳。

TD Cowen分析师Tyler Van Buren在提到Moderna的RSV疫苗时写道：“虽然还需要更多数据来证实，但这让我们相信，出于某种原因，MRNA-1345的疫苗效力可能比其他疫苗下降得更快。”

周四，Moderna轻描淡写地回应了这种担忧，指出自家RSV疫苗具有很强的效力和安全性，而且这种疫苗使用的是预灌封注射器，而竞争对手的产品则需要多个准备步骤。

Moderna首席执行官Stéphane Bancel在与分析师召开的财报电话会议上说：“鉴于零售药店渠道的劳动力短缺，我们预计在繁忙的呼吸道疫苗接种季节，我们的预灌封注射器将受到药剂师的欢迎。”

RSV疫苗市场规模将是巨大的，用不了几年就有望为该行业带来100亿美元的销售额。葛兰素史克已抢占先机，该公司旗下疫苗Arexvy已然呈热销之势，2023年销售额达到15亿美元。此外，辉瑞旗下Abrysvo疫苗的销售额为8.9亿美元。即使Moderna是最小的参与者，如果能在几年内取得10亿美元销售额似乎也合情合理。

从更广层面来说，Moderna一直致力于将其mRNA平台应用于从预防病毒性疾病到治疗癌症等多个领域。该公司有九个处于后期研究阶段的项目，预计今年晚些时候将获得其巨细胞病毒疫苗以及流感-新冠复合疫苗的数据。要想从明年起恢复销售增长并在2026年之前开始实现盈亏平衡，那么该公司在研发和推出新产品方面还要进一步发力。

Bancel誓言将做到这一点。他对分析师们表示：“我相信，在2024年，许多原本把Moderna看作新冠疫苗公司的观察人士会转变观点，将Moderna视为一家有多个产品获批并将在2025年及以后取得更多进展的mRNA平台公司。”

Moderna尚未实现上述目标，但继续看空该公司或许并不明智。