微软3万亿美元市值加身，更需要保持对谷歌的优势

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2024年2月1日12:25 CST 更新
如今微软(Microsoft)的日子肯定比谷歌(Google)好过，但也好不了多少。

这两家科技巨头的核心业务截然不同，却面临许多相同的整体性挑战。它们都已经是巨无霸，每年都要有几百亿美元的新收入，才能维持低两位数的增长率。两家公司都因为规模太大而被监管部门盯上。两家公司都在积极利用生成式AI技术打造重要的新业务，在微软和谷歌周二下午发布的季度财报中，生成式AI都是最受关注的话题。


与三个月前的财报对决一样，这一轮也是微软胜出。这家软件巨头的营收和营业利润分别达到620亿和270亿美元，均创下季度新高，远甩华尔街预期。虽然Windows、游戏和设备等业务的利润令人失望，但微软还是取得了这一战绩。更重要的是，在截止于12月的第二财季，微软Azure云计算业务收入同比增长30%，不仅高于9月份财季，也比分析师预期高出2个百分点。

相比之下，规模小得多的谷歌云业务在第四财季收入同比增长26%，好于第三财季的22%，但不足以完全抵消广告业务令人失望的增速，广告业务仍占到谷歌母公司Alphabet财年总收入的77%。Alphabet第四财季营业利润为237亿美元，比华尔街平均预期低1%左右。财报发布后，Alphabet股价周二盘后下跌近6%

但对微软来说，期望值的抬高也带来了特殊的挑战。微软股价过去12个月飙升68%，Alphabet股价涨幅为56%。这让微软成为第二家市值达到3万亿美元的美国公司。


但周二发布财报后，微软股价也略有下滑，在此前与分析师的电话会议中，微软给出的收入预期略低于华尔街的目标。值得注意的是，根据FactSet慧甚的数据，微软基于周二收盘价计算的远期市盈率较谷歌母公司Alphabet高出49%，是过去五年均值22%的两倍多。

但投资者可能不会一直盯着这个问题不放。毕竟周二的财报没有改变人们的一种看法，那就是微软在AI赛道上遥遥领先，在AI业务上盈利能力更强。2023年，微软的云业务总收入为1,243亿美元，全年增长23%。相比之下，谷歌云收入增长26%，但规模只有微软云业务的将近四分之一。微软还指出，最近一个财季AI为Azure收入增长贡献6个百分点。而谷歌在周二的业绩电话会议上没有透露其生成式AI服务的具体财务贡献。

微软的预测意味着截至3月份的财季营业利润率将达到43%，比华尔街预期高出3个百分点。相比之下，分析师们预计Alphabet同期利润率为28%。

不过，这两家公司的资本支出都在大幅增长。谷歌母公司第四财季的资本支出达到创纪录的110亿美元，首席财务官卢斯·波拉特(Ruth Porat)预计2024财年支出将比上一财年“明显增加”，原因是基建方面要投入越来越多的资金以支持AI建设。而微软首席财务官Amy Hood表示，截至3月份的财季资本支出将“大幅增加”，而在刚刚结束的财季，微软资本支出同比增加了55%，达到97亿美元。

要支撑起一家市值3万亿美元的企业，成本不可小觑。