铜矿已成黄金矿商最炙手可热的资产

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2024年1月3日10:55 CST 更新
近来金价创下历史新高让黄金生产商大赚了一笔。这些公司正将其中很大一部分获利投资于铜。

从墨西哥中部到澳大利亚内陆，以Newmont和Barrick Gold为首的黄金生产商正通过交易和其他投资方式加大对铜的押注，借助这些投资，黄金生产商将在铜市场获得更大话语权。铜是生产电动汽车、风力涡轮机和太阳能发电系统的关键材料，是对全球能源转型至关重要的大宗商品。

Barrick首席执行官Mark Bristow去年11月对投资者说，Barrick的目标是通过在巴基斯坦经营铜矿以及扩大赞比亚铜带省的卢姆瓦纳铜矿，跻身主要铜生产商之列。Barrick表示，这个巴基斯坦项目将跻身世界前十大铜矿之列。该项目名为Reko Diq，预计将于2028年投产。

总部位于科罗拉多州的Newmont去年11月以约150亿美元的价格收购了澳大利亚的Newcrest Mining，扩大其铜矿业务。包括Evolution Mining和加拿大的Agnico Eagle Mines在内的其他大型金矿公司最近也进行了大宗铜矿交易。

Regis Resources首席执行官Jim Beyer说：“我们对铜的渴望不亚于黄金。”该公司的地质学家正在悉尼以西几小时车程的地区进行勘探。

铜经常与黄金伴生。不过，多年来，金矿企业的高管们在很大程度上淡化了铜的重要性；他们经常利用来自铜的收入来降低黄金在财务报表中的成本。与开采多种金属的公司相比，黄金股历来存在溢价。

随着全球电气化和转向清洁能源的进程逐步展开，投资者开始认识到铜供应方面的争夺，上述情况也随之发生变化。许多金矿企业面临成本上升、矿坑老化以及在许多地方遭到当地社区反对的问题。

Newmont首席执行官Tom Palmer表示，未来十年内，世界将出现大规模铜短缺。

据估计，到2050年，铜需求将增加约一倍。电动汽车使用的铜可达燃油汽车的约四倍，同时风能和太阳能发电每兆瓦需要的铜也比化石燃料发电高出许多倍。

尽管如此，矿商对铜的押注可能需要数年才能得到回报。铜价自2022年3月创下历史新高以来已下跌超过20%。能源转型所需的其他一些大宗商品的价格跌幅更大。

铜价疲软一定程度上反映了美国电动汽车销量增长趋于平稳的现状，以及对美国经济前景的广泛担忧。一些汽车公司正推迟电动汽车支出计划，这可能会拖累未来的铜需求。

对于南非的Harmony Gold Mining来说，以不超过2.3亿美元的价格收购澳大利亚的一个铜金项目，是在金属价格朝不同方向波动的背景下，缓冲收入所受影响的一个机会。铜被许多人视为经济健康状况的风向标。而另一方面，当经济前景变差，投资者希望对冲通货膨胀和其他金融风险时，黄金价格往往会上涨。

黄金生产商还要面对一些批评者对其存在的质疑。牛津大学(University of Oxford)的研究人员呼吁停止黄金开采，并强调了该行业在排放、废物管理和水资源使用等方面面临的挑战。他们认为，流通中的黄金已经足够用于技术用途和交易。

Regis Resources的Beyer说，黄金仍然是这家矿商存在的理由，他没有受到股东要求投资铜矿的压力；股东们认为黄金是全球金融体系中的一个关键齿轮。

尽管如此，Beyer并没有忽视情绪因素。他说：“每个人都喜欢可再生能源和围绕所谓前瞻性金属的叙事。”

金矿商对铜的青睐不仅加剧了全球对已知矿藏的激烈竞争，也引来了趋之若鹜的想要从中大捞一笔的铜矿勘探者。包括必和必拓(BHP Group)和力拓(Rio Tinto)在内的数家全球矿商已将铜视为业务发展重点，因为铜在能源转型中扮演着重要角色。

拓展铜业务的最大胆行动之一来自Agnico Eagle，该公司去年买下了Teck Resources在墨西哥萨卡特卡斯州的San Nicolas铜锌矿项目的一半股份，这里曾是殖民地时期的银矿开采中心。Agnico Eagle进行的这笔5.8亿美元的投资标志着，比大多数矿商都更专注于黄金开采的Agnico Eagle如今也开始进军工业金属领域。

Agnico Eagle的首席执行官Ammar Al-Joundi表示，他预计这个铜矿项目将为股东带来巨大利润，该公司的贵金属业务占总收入的份额将从约99%下降到约93%。

Newmont在收购了Newcrest后，Newmont约有10%的收入来自于铜矿，并且随着规划项目的继续开发，这一占比将上升到20%或更高。目前，Newmont手中握有的矿藏约有30%是铜矿。

Newmont的Palmer说：“你可以预期铜的价值将会增加，铜在投资组合中的重要性也会增加。”