美股有望大幅收涨，华尔街年初悲观预测落空

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2023年12月29日16:50 CST 更新
年初时几乎没有人认为2023年会是美国股市大爆发的一年。他们大错特错了。

美联储以20世纪80年代以来最快的步伐提高了利率，一场地区性银行危机击垮了硅谷银行(Silicon Valley Bank)，此外中东爆发了新一轮战争。然而，美股却不断攀升。

标普500指数今年全年涨幅有望达到25%，距离2022年1月触及的纪录高点仅差0.3%。道琼斯指数今年已累计上涨14%，首次升破37,000点，并在今年年末的一段时间里创下七次收盘纪录新高。围绕AI和大型科技股的狂热推动纳斯达克指数在今年飙升44%。

这与2023年伊始许多人担心的厄运和阴霾大相径庭。

一年前，从华尔街投行策略师到说唱歌手Cardi B，所有人都预测会出现经济衰退。而事实是，通胀持续下降，消费者继续支出，失业率降至1969年以来的最低水平3.4%。


最大的意外之一是，债券收益率上升并没有像许多资产管理机构担心的那样可怕。一场历史性的债券价格暴跌推动10年期美国国债收益率在10月份16年来首次达到5%，此外还引发了股市的一系列波动，但没有长时间地阻碍市场涨势。

当创纪录的现金涌入今年最热门的投资品种货币市场基金时，华尔街终于承认“股票无可替代”的观点已经不成立。当债券收益率回落时（10年期美国国债收益率为3.849%），股票迎来了第二春。

“当所有人都在船的同一边时，就该看看另一边了，”资深投资者、Omega Advisors创始人Leon Cooperman说。Cooperman称，他没有预料到股市会有如此大的涨幅，尤其是那些作为标普500指数涨势主要推动力的科技巨头。

Cooperman说：“我会第一个承认，美股走势超出了我的预期。”

一些投资者说，美股的强劲表现表明，市场走势常常与全球各地的可怕局势不一致。


俄乌战争进入了第二年，哈马斯对以色列的袭击在中东引发新一轮战争。但市场受到的影响有限，布伦特原油期货今年下跌了8.8%，跌至每桶78.39美元。

当然，2023年的市场走势并非全然风平浪静。利率飙升让一些地区性银行措手不及。硅谷银行的存款和债券投资组合价值急剧下降，最终引发了挤兑，唤起了人们对十多年前全球金融危机的回忆。First Republic Bank和其他一些贷款机构随后也相继倒闭。银行股大幅波动。

这场危机让投资者提心吊胆，生怕金融体系再出什么纰漏。然而，美联储迅速稳定了市场信心，表示储户不会失去他们存在这些金融机构的钱，这样的表态阻止了银行挤兑，避免了更大的灾难风险。

Guggenheim Investments的首席投资官Steve Brown说：“当美联储如此迅速地收紧政策时，就会出现一些问题。”他说：“确实有些地方出了问题，但他们很快就修复了。”


Brown说，他也曾预计2023年会出现经济衰退，但让他感到惊讶的是，许多美国人对急匆匆的加息步伐并不特别敏感。他们打开钱包买买买，花钱抢购泰勒·斯威夫特(Taylor Swift)的演出门票、花钱乘飞机出行、花钱外出就餐。美国一些企业巨头的利润经历三个季度的下滑之后恢复增长。

当然，许多投资者说现在宣布美联储已成功实现经济软着陆为时尚早。一些投资者预测明年将出现经济低迷，并警告说加息影响在经济中的渗透需要时间。德意志银行(Deutsche Bank)的数据显示，在过去11次美联储加息周期中，经济衰退通常在美联储启动加息后两年左右开始。本轮加息周期始于2022年3月。

另一些人仍然感到不安，认为现在宣布战胜通胀为时过早。利率期货显示，到2024年底利率将下降逾一个百分点。美联储是会因为经济衰退而不得不降息，还是能够避免经济滑坡，这仍然是一个争论焦点。

一些策略师警告说，投资者对经济和市场的极度乐观态度本身就是一个令人担忧的因由。在最近接受美国银行(Bank Of America)调查的投资者中，约有三分之二的受访者预计美国经济将实现软着陆，这与年初时的预期截然不同。

高盛集团(Goldman Sachs Group)分析师预计标普500指数在2024年底将达到5,100点，较当前水平高出6.6%。围绕2023年美国经济不会陷入衰退这一点，他们已做出了正确的预测。

但如果说投资者在2023年学到了什么的话，那就是，准确预测市场下一个转折点的难度太大了。

几乎没有人预料到对AI的狂热会助推股市创新高。英伟达(Nvidia)今年5月份发布了一份重磅财报，将这家图形芯片制造商加冕为美股中的下一个明星，引发了一场围绕AI掀起的狂热，这股热潮持续了2023年的大部分时间。

这股热潮推动科技股走高，掩盖了市场其他领域的糟糕表现。英伟达股价已上涨逾两倍，领涨标普500指数。七雄取代了FANG(或FAANG)，成为市场领涨股的代名词。英伟达、苹果公司(Apple)、微软(Microsoft)、Alphabet、亚马逊公司(Amazon.com)、特斯拉(Tesla)和Meta Platforms的市值激增，占到标普500指数市值的30%左右，贡献了2023年美股的大部分涨幅。

这让一些策略师对市场涨势的狭窄程度以及这些股票的估值水平感到担忧。例如，英伟达基于未来12个月利润的预期市盈率约为25倍，而标普500指数的预期市盈率约为20倍，高于历史平均水平。

然而，在今年的最后几周，当美联储暗示可能会转向降息而不是加息时，市场欣喜若狂。

从黄金到比特币，再到高风险的公司债券和股市偏远角落的投资，“万物皆涨”推高了各种资产的价格。标普500指数料将以连续九周的涨势结束今年的交易，这是近20年来持续时间最长的一轮连涨行情。比特币价格今年上涨了一倍多。