Meta(META.US)2023年诠释何谓“浴火重生”! AI，将是下一阶段关键词

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Meta(META.US)2023年诠释何谓“浴火重生”! AI，将是下一阶段关键词
社交媒体Facebook和Instagram母公司Meta Platforms(META.US)股价有望迎来有史以来表现最好的一年，截至上周五收盘，该股在2023年涨幅高达惊人的178%。从股价表现堪称“灾难性”的2022年急剧反弹证实了该公司首席执行官马克·扎克伯格的“削减成本雄心”，即2023年将是Meta的“效率之年”，以及坐拥超30亿全球用户的Meta Platforms紧紧抓住了这轮风靡全球的AI热潮。

来自Cowen的分析师John Blackledge表示，只要Meta核心业务还在蓬勃发展，而且在某种程度上继续实现改善，投资者明年可能将继续选择逢低买入这一大型科技股。

在去年的这个时候，Meta正在应对一场信心危机，这场危机已将其股价推至2016年以来的最低点。在当时，Meta销售额迅速下降，与TikTok之间的竞争愈发激烈，首席执行官马克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)对于“元宇宙”的孤注一掷当时看起来像是一个烧钱陷阱。

然而，华尔街在2023年看到了一个截然不同的“看涨故事”。截至上周五收盘，Meta股价今年以来上涨178%，并且即将创下有史以来股价表现最好的一年，一举超过2013年高达105%的涨幅，2013年是Facebook上市后的一年。该股周一再涨2.9%，至344.62美元，创下近两年来的最高水平。目前，该公司股价仅比2021年9月创下的历史最高纪录低10%，即接近新冠疫情时代科技投资热潮创下的峰值。

今年以来，在全球AI投资狂潮的助力之下，Meta股价截至上周五涨幅高达178%，在美股“七大科技巨头”中(苹果、微软、谷歌、特斯拉、英伟达、亚马逊以及Meta Platforms)，涨幅仅次于AI芯片领导者英伟达(NVDA.US)，截至上周五英伟达年内涨幅高达235%。

“效率之年”承诺助力Meta股价大涨

Meta股价大幅反弹证实了扎克伯格在2月初的“削减成本承诺”，即2023年将是该公司的“效率之年”，此前该公司股价在2022年暴跌64%。大幅削减成本是他的首要任务，这家Facebook的母公司此后削减了2万多个工作岗位，扎克伯格承认，宏观经济环境挑战、竞争加剧和广告业务损失“导致利润远低于预期”。

在经历了去年连续三个季度的总营收急剧下滑后，Meta在2023年恢复了营收增长速度，其中第三季度的增幅为23%，是两年来的最大营收增幅。此外，这一结果还受到数字广告业务在美联储暂停加息和降息预期下快速反弹，以及市场份额超过数字广告领域竞争对手谷歌(GOOGL.US)以及Snap(SNAP.US)的大力推动。扎克伯格“效率之年”承诺也得以兑现，Meta在10月份表示，今年的总支出将在870亿至890亿美元之间，这一区间远低于Meta最初的支出预期。

Longbow资产管理公司首席执行官Jake Dollarhide表示，最大的股价催化剂可能是扎克伯格的“态度转变”，以及他愿意倾听股东的担忧，而不是似乎无视股东的担忧，以支持自己中意的经营模式。

虽然扎克伯格继续在元宇宙业务(他认为这是他公司的未来之一)上投入大量资金，但他将Meta的业务重点放在了今年真正重要的事情上——数字广告业务复苏以及AI，并回应了投资者对支出失控的担忧。

“这显然是扎克伯格的态度明显改变了，”Dollarhide表示。“他曾从对股东要求嗤之以鼻，谈论他在元宇宙业务上花费了数十亿美元，直到扎克伯格以一种完全不同的方式倾听以及与股东沟通。”Dollarhide补充道。

随着日历转到2024年，一些挑战因素仍然存在。Meta在其最新的业绩会议上表示，数字广告市场仍然不稳定，部分原因是宏观经济环境仍然不稳定，以及广告商们正在权衡以色列和哈马斯战争带来的潜在影响。该公司还在处理一些新的诉讼，指控其产品对儿童有害并会引发使用者上瘾。此外，“元宇宙”仍然是全球的相对小众市场，尽管Meta大力宣传其新的Quest 3头显。

华尔街知名投资机构Cowen的分析师John Blackledge建议投资者们选择逢低“买入”该股，他强调:“只要Meta的核心业务，即广告业务还在蓬勃发展，而且在某种程度上继续改善，我认为投资者明年可能将继续投入资金。”

自从扎克伯格在哈佛大学的宿舍里创办这家具有传奇色彩的科技公司以来，近20年来的时间里，Meta已经有两年多的时间来适应对其业务最有害的变化之一——即2021年，苹果更新了iPhone端iOS操作系统，让用户能够更好地控制自己的广告投放偏好，这一更新可谓打击了Facebook广告业务的核心，导致其损失了数十亿美元的营收规模。

尽管苹果的隐私变化对Facebook广告投放业务造成了严重损害，但对其他的社交媒体平台，尤其是Snap，同样具有毁灭性。但Meta很快着手重建其数字广告技术，并且人工智能技术进行了重大投资，将AI引入广告投放模式，最终在最近一个季度报告的营收增长速度远快于竞争对手谷歌以及Snap。

不可忽视的重要市场：中国市场

中国一直是这个故事的重要组成部分。Meta首席财务官Susan Li在业绩电话会议上告诉分析师们，线上商务和游戏业务“得益于中国广告商接触其他市场客户带来的支出”。这意味着来自中国的公司正在Facebook和Instagram等Meta家族应用软件上投入巨资，向该公司在全球的数十亿用户投放有针对性的广告。

来自JMP的分析师们预计，同为中国企业的电商公司Temu和Shein第三季度分别在Meta平台投入了大约6亿美元和2亿美元的广告费用，因此亚洲广告商的广告营收同比增长44%。

除了苹果的政策变化，在2022年，开创短视频市场的TikTok在全球迅速崛起，以及由于利率上升和通胀飙升导致科技股的抛售浪潮，也对Meta股价走势造成伤害。与此同时，扎克伯格在元宇宙业务上的大笔赌注继续累积数十亿美元的亏损规模，凸显出虚拟现实和增强现实技术在吸引主流消费者方面面临挑战。

Altimeter Capital董事长兼首席执行官Brad Gerstner在2022年10月给Meta和扎克伯格写了一封公开信，敦促公司通过裁员和减少元宇宙业务投资来“保持健康和专注度”。在Altimeter发布的信函发布几周后，扎克伯格宣布了三轮大裁员计划中的第一轮，影响公司约25%的员工。扎克伯格承认，他错误地估计了经济在新冠疫情后重新开放后会发生什么。

Piper Sandler分析师Tom Champion表示， Meta必须适应快速变化的现实。在新冠疫情期间，数字媒体和电子商务蓬勃发展，由于当时经济增长在货币政策刺激下保持强劲，消费者和企业有充足的资金支出。

Champion表示:“我们都推断了新冠疫情期间出现的数字广告的增长趋势，Meta管理层也对这一趋势的推断进行了投资。”Piper Sandler对该股的评级为“买入”。“营收状况的变化往往比成本变化速度要快得多。”Champion表示。

值得注意的是，近期媒体报道称，美国科技巨头亚马逊(AMZN.US)以及Instagram和Facebook母公司Meta正在测试一项重要功能：让购物者可以直接从Instagram和Facebook社交平台上的广告中购买亚马逊旗下购物网站的产品。这一举措意味着消费者们能够将他们的亚马逊账户与其社交媒体资料链接起来，这可能会使Meta旗下社交媒体对各大广告商来说更具吸引力，并让亚马逊从其网络商店体系之外吸引更多的购物者。

两家科技巨头之间这种前所未有的合作模式在一定程度上可以帮助他们抵御来自TikTok的巨大竞争压力，TikTok此前已经在美国市场推出了一个电子商务市场。此外，亚马逊与Meta合作还帮助抵御了来自Temu以及Shein等电商新贵的挑战压力。

坐拥超30亿用户，AI为Meta带来无限可能! 属于Meta的新时代或许已经到来

不同于微软和OpenAI等拥有庞大客户群的AI领域领导者，虽然Facebook和Instagram母公司Meta Platforms在人工智能方面的许多工作都是在公众的视野之外低调进行——比如在全球范围内建立昂贵的数据中心，不断更新为类似ChatGPT的AI聊天机器人提供动力的大语言模型(LLM)的开源版本。虽然Meta在AI方面进行了大量的后台工作和基础设施建设，但它向消费端推出的AI新产品相对较少，并且这些新产品的市场反响褒贬不一。

当前，社交媒体Facebook和Instagram母公司Meta Platforms正在押注人工智能将说服人们明年在其社交媒体应用上花费更多时间，并正在利用该技术在其社交平台上进行自2020年推出短视频Reels以来最大的技术变革。

据悉，该公司目前正在旗下的Facebook、Instagram、Messenger和WhatsApp等高达30亿用户的家族应用软件集测试20多种不同的全新生成式人工智能(生成式AI)功能，覆盖搜索、广告到商业信息等多个主流应用场景。最终，Meta表示将在全球范围内应用这些全新的生成式AI工具。比如，Meta旗下的AI工具使用该公司独有的人工智能技术为产品生成背景图像，并且借助AI设想出不同的广告文案，或者自动调整广告大小以适应Instagram或Facebook等广告投放平台。

展望明年，该公司的目标是为其Meta AI添加各种全新的功能。Meta AI是独家研发的一种应用于旗下各大软件和平台的虚拟助手，可以回答用户问题并生成逼真的图像。该AI工具可以用于一对一甚至群聊模式，同时也可以用于Meta的增强现实(AR)眼镜。

Meta还希望更多的第三方开发商使用其AI Studio为全球企业和创作者开发多样化的AI聊天机器人，这些聊天机器人将被设计适用于企业和创作者，可以代表他们在Meta的应用程序(如Facebook、Instagram等)上与用户进行交流和互动。简而言之，Meta鼓励第三方开发商利用其平台提供的AI工具和资源，开发能够与用户进行有效沟通的聊天机器人，从而全面增强Meta30亿用户的体验感并为Meta商业和创作生态建设提供支持。

在不少分析师看来，Meta核心业务——广告业务已经重新恢复增长趋势。因此，在全新生成式AI技术加持下，Meta广告业务规模有望继续扩张。股票评级和股价预期方面， Seeking Alpha汇编的预期数据显示，华尔街分析师们予以Meta的共识评级为“强烈买入”，平均目标价达374.57美元，意味着未来12个月潜在上行空间达8%。

在最近的财报电话会议上，Meta首席执行官扎克伯格屡次提到AI，与生成式AI带来的火热浪潮相比，前两年火热的元宇宙概念已经冷清了很多。Meta在AI领域已深耕多年，其在AI领域具备多项核心专利，与微软、谷歌等科技巨头并列AI领域领导者，曾经由Facebook团队主导开发的深度学习框架PyTorch可谓LLM最重要“底座”。

随着ChatGPT和谷歌旗下Bard等以消费者应用为中心的生成式人工智能应用程序接连问世，全球越来越多科技公司参与布局AI技术的热潮，或将推动一场长达十年的AI繁荣发展时代。根据Mandeep Singh领导的彭博行业研究分析师发布的一份最新报告，预计到2032年，生成式人工智能市场的总营收规模将从去年的400亿美元增长到1.3万亿美元，这一市场可谓10年间有望翻32倍，以高达42%的复合速度高速增长。

彭博行业研究团队表示，市场扩张首先集中于训练人工智能系统所需的基础设施的强劲需求，然后是使用人工智能模型的后续设备、广告投放、软件应用以及其他服务类型的强劲需求。而广告投放以及软件应用等用户应用端，无疑是Meta最精通的领域。尤其在Meta重点依赖的数字广告业务领域，Meta正在推出多项测试版AI工具，力争将AI科技纳入其覆盖全球的广告业务，为企业端客户带来新的广告投放模式。

不确定性犹存! 仍不乏分析师对于Meta未来持怀疑态度

Meta在2022年的首轮裁员帮助推动了该股的反弹。之后在今年2月，Meta透露，其2023年的总支出将在890亿至950亿美元之间，低于此前预计的940亿至1000亿美元。因此，该公司股价在第一季度飙升约76%。

最终，总支出似乎会比修订后的数字还要低。Meta在10月份表示，今年的总支出将在870亿至890亿美元之间。

但是，正如Blackledge指出的那样，扎克伯格到目前为止在很大程度上保留了元宇宙业务部门Reality Labs，该部门存放着公司在虚拟世界硬件和软件方面的各项工作成果。Meta在其第三季度业绩报告中表示：“由于我们在增强现实/虚拟现实方面的持续产品开发努力以及我们进一步扩大生态系统的投资，Reality Labs的经营亏损将同比大幅增加。”数据显示，该部门同期亏损37亿美元，今年前9个月亏损超过110亿美元。

扎克伯格今年大部分时间都在宣传Meta在人工智能方面的投资，这有助于增强其广告投放技术。在最新的员工内部对话中，Meta在构建名为Llama的大型语言模型方面所做的工作也被包括在内。自从OpenAI的ChatGPT聊天机器人将生成式人工智能的概念引入主流以来，Llama已经受到了广泛的欢迎。

Piper Sandler分析师Tom Champion表示:“对我来说，在Llama这样的技术和核心业务之间划清界限有点困难，但我认为，管理层已经发布了足够多的公告、讨论和评论，表明他们正在以多种不同的方式利用这项新的技术。”

Champion补充表示，AI已经帮助Meta更有效地运营其数据中心，他对该公司利用AI创造更有吸引力的类似ChatGPT应用吸引30亿用户投入额外资金使用Meta旗下家族软件持乐观态度，这些数字助理可能对商业信息非常有用。

尽管Meta股价在2023年表现强劲，但Needham的分析师Laura Martin仍持怀疑态度。Martin对该股的评级为“卖出”，是FactSet追踪的仅有的两位不建议“买入”或“持有”Meta股票的分析师之一。她表示，2024年对该公司来说将是一个“警示故事”，因为它仍然面临一些重大的生存难题。

在Martin看来，Meta并没有控制苹果的iOS或谷歌的Android这样的平台，这意味着它仍然面临着这些公司重大政策变化的风险。Martin表示，虽然Meta最终通过人工智能投资成功抵御了苹果iOS的隐私更新，但它现在必须应对谷歌即将在2024年逐步淘汰第三方cookie的计划，这可能会对其线上广告投放业务产生类似的削弱影响。“Android端对Cookie的弃用是一件大事，”她强调。

最重要的是，Martin认为，随着主流流媒体平台继续吸引放弃线性电视的用户，智能电视和流媒体服务终端是广告商寻求转移支出的领域。而这不是Meta聚焦的市场。

此外，还有影响者的问题。热门内容创作者正把精力集中在TikTok和YouTube等应用上，以迎合年轻观众。Pew Research Center 最近的一项研究发现，近五分之一的年轻人表示他们“几乎经常”使用这些视频流应用程序。