2023年8月15日14:10 CST 更新
华尔街想要石油巨头的现金。华盛顿则希望油企增产。要让这两方面都满意，难度将会更大。
俄罗斯入侵乌克兰导致油价暴涨后，美国石油天然气公司荷包满满，它们在将产量提高到接近创纪录水平的同时，还通过派息和回购回馈股东。
投资者不断赚到意外之财，加之近期油价上涨，使能源类股在过去一个月成为标普500指数中表现最好的板块。
但油价仍远低于去年夏天的高点，拖累了生产商的收入。这将意味着国际大型石油公司和独立钻井商等企业，以及从过去一年的慷慨回馈中获益的能源投资者和政策制定者将面临艰难选择。
“现在的趋势是，企业在有能力的情况下量入为出，”数据分析公司Evaluate Energy的高级分析师Mark Young说。
石油业在未来几年如何使用现金，对美国司机和能源投资者都有巨大影响。去年，石油公司的高管们通过将大部分战时意外之财回馈给投资者（而非用于新的钻探活动）抬高了股价。随着燃料成本飙升推动通胀率达到40年来新高，美国总统拜登(Joe Biden)指责石油公司牟取暴利，并敦促他们投资提高产能。
油价上涨也逐渐激励了油气公司如此行事。埃克森美孚(Exxon Mobil Corp., XOM)和雪佛龙公司(Chevron Corp., CVX)上一季度的资本支出同比均有所增加，同时派息和回购股票支出合计达到152亿美元。
但是，随着支出和收购消耗现金，油气公司在继续投资的同时增加股东回报将变得更加困难。FactSet慧甚的数据显示，埃克森美孚和雪佛龙的现金总额合计为394亿美元，低于第一季度末的484亿美元。
Evaluate Energy的数据显示，自俄罗斯入侵乌克兰以来，上一季度对美国石油生产的投资首次超过了股东回报。该公司追踪的40多家油气生产商的资本支出提高到284亿美元，同时对投资者的回报总计为254亿美元。
2019年，这些油气公司平均每个季度的项目支出为243亿美元，股东回报支出为113亿美元。在新冠疫情导致美国燃料需求萎缩后，资本支出曾急剧下降，直到最近才超出疫情前的水平。
鉴于近几个月的产量高于预期，联邦政府官员将今年美国的原油日产量预期提高到了创纪录的1,280万桶。今年的石油产量激增削弱了俄罗斯和沙特减产的影响，并压低了2023年上半年的汽油和柴油价格。
美国总统拜登敦促石油公司投资提高产能。
图片来源：Trevor Paulhus for The Wall Street Journal
较小型勘探和生产公司投入新项目的现金占比继续上升。
西方石油公司(Occidental Petroleum Co., OXY)首席执行官Vicki Hollub在财报电话会议上对分析师说："我们从未说过我们不想实现增长。我们只是不想把增长作为目标。"
许多华尔街分析师预计，近期油价将继续反弹，这可能会鼓励更多的钻探活动。市场的趋紧助力了高盛集团(Goldman Sachs)最近所称的资本支出回升；提供更高回报的承诺和对能源安全的日益关注都对资本支出构成推动。
其他投资者对提高石油产量仍持谨慎态度。美国和欧盟正通过一系列补贴措施鼓励更多使用清洁能源，目的是在未来几十年抑制化石燃料的使用。一些专家警告说，美国开采石油和天然气的最佳土地已经被钻探过了。
这使得许多公司注重削减成本，以及使用能够更快地在页岩中钻出更长油井的新技术。传递给投资者的信息是：油气生产商可以越来越多地做到少花钱多办事。
独立天然气生产商EQT的首席执行官Toby Rice上个月对分析师说：这不是一次性行为。
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发表于 2023-8-16 09:14:40