PC市场复苏助力有限，英特尔需紧追AI热潮

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2023年7月31日13:12 CST 更新
与许多其它科技巨头不同，英特尔(Intel, INTC)当前财报季因低预期而受益。但从长期来看，这家传奇芯片制造商仍面临一些非常大的挑战，包括不能在人工智能(AI)淘金热中被甩在后面。

在公布第二财季业绩后，英特尔上周五收盘大涨6.6%。财报表面上并不好看，收入同比下降近16%，至129亿美元，自由现金流约为负31亿美元。但收入仍超过了华尔街的预期，当季PC相关芯片的销售额约为68亿美元，比分析师此前的预期高出13%。在调整后的基础上，该公司实现了4.56亿美元的少量经营利润，而市场平均预期为亏损2.09亿美元。

不过，财报也显示英特尔还没有完全走出阴霾。上述现金消耗源于资本支出的大幅增加，这些支出旨在帮助该公司打造代工业务，同时让其制造工艺赶上行业领导者三星电子(Samsung, 005930.SE)和台积电(Taiwan Semiconductor Manufacturing, 2330.TW)。英特尔过去四个季度的资本支出总和超过260亿美元，远高于以往通常的150亿美元左右水平。


但缩小这种制造方面的差距至少还需要几年时间。根据英特尔公布的计划，该公司力争在2025年之前重新获得市场领先地位。与此同时，名为Intel Foundry Services的代工业务仍然微不足道，在过去两个季度中，该业务收入仅占英特尔总收入的1%。投资者仍在等待英特尔宣布该业务获得重量级客户。

英特尔一个更为近期的痛点仍是数据中心业务。数据中心对生成式AI能力的需求旺盛，更加青睐英伟达(Nvidia, NVDA)生产的那种AI加速器芯片，导致英特尔的中央处理芯片(又称CPU)销售下降。英特尔第二财季数据中心业务收入为40亿美元，虽然较分析师预期高出5%，但同比仍下降15%。英特尔上周四还表示，由于主要客户的支出集中在AI上，预计第三财季数据中心业务表现将更加疲软。

修复这项业务对于英特尔未来的发展至关重要。长期以来，PC一直是英特尔主要的收入来源，但数据中心芯片一度拥有更高的利润率。后来，英特尔放弃了在制造领域的领先地位，为台积电的客户Advanced Micro Devices (AMD)抢占数据中心CPU市场创造了机会。英特尔的数据中心部门以往每个季度都能稳定地创造20亿至30亿美元的营业利润，但在过去两个季度该部门亏损了6.79亿美元。

芯片制造商英伟达加入了成员屈指可数的万亿美元市值公司俱乐部。与苹果、微软、亚马逊等成员相比，英伟达并不算家喻户晓，但它支撑了电子游戏产业的蓬勃发展，并在加密货币狂热中大赚了一把，随着AI热潮来临，其销售再次大幅提振。《华尔街日报》的Asa Fitch分析了英伟达在ChatGPT面世十年前就定下的人工智能(AI)战略。封面图片制作：Annie Zhao WSJ S Chinese

对于英特尔最终能否在该业务领域实现强势回归，分析师们看法不一。海纳国际集团(Susquehanna)分析师Christopher Rolland上周五指出，“数据中心业务的稳健复苏对于使利润率和盈利能力恢复到可接受的水平是必要的”。瑞银(UBS)分析师Tim Arcuri在报告中表示，他对英特尔的AI路线图“并不乐观”，但AI的进一步增长应会在未来几年扩大整个计算市场，“这总的来说会令英特尔受益，尽管该公司的AI路线图落后于英伟达和AMD”。

英特尔仍是为数不多的过去12个月回报率为负的芯片股之一，因此低预期可能仍是件好事。