壳牌利润缩水，但仍令投资者满载而归

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今夏以来出炉的石油公司业绩不像上年同期那么成色十足，但油企仍有能力为股东带来丰厚回报。不过，最近的极端热浪给整个行业敲响了警钟。

壳牌(Shell, SHEL, SHEL.LN)股价周四下跌1.5%，之前该公司公布的第二财季利润比分析师预期低7%。这家在伦敦上市的公司在截至6月份的三个月里实现了51亿美元的调整后利润，这低于上年同期的115亿美元，当时能源价格在俄罗斯入侵乌克兰后上涨。同样于周四发布财报的法国石油巨头道达尔能源(TotalEnergies, TTE)也表示，第二财季调整后净利润同比减少约一半。


放缓的主要是壳牌的石油和天然气活动以及化工部门。上游业务的利润同比下降三分之二，原因是大宗商品价格下跌，以及需要在飓风季节来临之前对墨西哥湾等利润尤为丰厚的油田按计划进行维护。该公司周期性较强的化工部门因需求走弱而受到了打击。

能源价格下跌也侵蚀了壳牌规模巨大的液化天然气(LNG)业务的利润。欧洲天然气价格基准TTF已跌破每兆瓦时30欧元，而去年这个时候的价格还在200欧元左右，当时该地区正忙不迭地将天然气储存设施填满以备过冬。随着价格波动变小，壳牌的大宗商品交易员发现更难榨取利润。Bernstein分析师估计，天然气交易在第二财季产生了13亿美元利润，这低于第一财季的逾30亿美元。

鉴于新任首席执行官Wael Sawan希望提升壳牌的股票市场估值，无论如何，投资者都将得到慷慨的对待。该公司将在未来三个月回购价值30亿美元的股票。壳牌在6月份的资本市场日活动上宣布将股息上调15%，并表示，只要油价保持在每桶40美元以上（约为目前水平的一半），该公司就可以用运营现金流轻松支付股息，只要油价保持在每桶50美元，运营现金流轻松就可以轻松覆盖股票回购费用。即使油价低于上述水平，壳牌也可以利用资产负债表上的现金来补足。

去年，在俄罗斯切断对欧洲的天然气供应、一些亚洲国家因价格过高而被挤出LNG市场之后，保证能源安全成为了众多政府的优先事项。这种环境有助于壳牌及其竞争对手英国石油公司(BP, BP)推翻早先作出的在本十年削减碳氢化合物产量的承诺，从而使它们更容易从高于正常水平的石油和天然气价格中获利。

不过，最近几周在美国、欧洲和亚洲发生的极端天气事件正在使公众重新关注减少碳排放的必要性。决策者们发出的关于下一步行动的信号指向不一。上个月，瑞士选民支持了一项旨在大幅削减排放量的新法律，但英国政府可能取消一些净零排放目标，其担心这些目标或许会引发进一步的通胀。

对石油公司来说，气候政策方面的不作为并不完全是好消息，它们进行长远投资时需要看到确定性。能源公司的老板们越来越难以知道该把钱投向何方。石油投资者们也许正坐享高于正常水平的价格带来的意外之财，但他们也收到了来自天气的警告。