沉寂已久的IPO市场即将迎来复苏

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2023年7月25日14:00 CST 更新
首次公开募股(IPO)的投资者已从之前的害怕亏钱转为害怕错过机会。

直消美容品牌Il Makiage的母公司Oddity Tech上周进行了IPO，大获成功，这标志着IPO市场在经历了18个月的沉寂期后可能即将迎来复苏。

过去几周，阻碍IPO复苏的种种主要障碍已经消失。美国股市正在向52周新高挺进，市场波动性下降，通胀已缓解，而且或许最重要的是，投资者又开始投机下注了。

至于IPO市场是否将重现繁荣，现在看来更多地取决于非上市公司的管理者是否愿意转向公众持股架构。

美国银行(Bank of America, BAC)美洲股票资本市场银团主管Daniel Burton-Morgan说：“是供应在压制IPO市场，而不是需求。”“这是否意味着在美国劳工节过后，IPO市场会变得更加正常呢？也许吧。也有可能再过一个季度才复苏。但在当前这个关键节点，投资者的需求并不是问题所在。”

在这段市场沉寂期，许多初创企业得以做了两年前似乎无法想象的事情：削减成本，快速奔向实现盈利的目标。投行人士表示，这意味着希望在美上市的公司队伍比IPO市场放缓前要强大。

这个秋天看起来会很热闹。今年最大的一桩IPO料将在9月份成行。据多位了解该交易的人士称，英国芯片设计公司Arm正寻求最早于9月中旬上市。Arm的目标估值很可能会超过500亿美元。

还有更多的大型IPO呼之欲出。

营销自动化平台Klaviyo正为最早于9月挂牌上市做准备；Klaviyo已实现盈利，在2021年的一轮非公开融资中获得95亿美元估值。汽车共享市场平台Turo已在与投资者商谈在未来几个月挂牌上市事宜。德国鞋履生产商Birkenstock也寻求最早于今秋上市，此次IPO可能赋予该公司至少70亿美元估值。Instacart两年多前就为上市聘请了投行，该公司目前也希望于2023年末进行其在公开市场的大型首秀。

投行人士、律师和投资者们表示，今年IPO市场不太可能恢复到2020年和2021年的水平。

那几年中，尚未盈利的初创公司争先恐后地在美国上市，投资者给予了它们高估值。IPO的吸引力在于，虽然一些公司在上市时可能还没实现盈利，但有朝一日有望取得可观利润。由于2020年和2021年利率徘徊在零水平附近，投资者为未来潜在的高额回报支付溢价是合理的。

然而，在2021年底，多国央行发出了将提高利率的信号。那些有希望取得大幅增长但当前利润微薄或没有利润的公司吸引力降低，同时IPO市场放缓至几近停滞。

根据Dealogic的数据，今年上半年，通过传统IPO方式在美国上市的公司仅总计募资91亿美元，远低于过去十年同期270亿美元的平均水平。

许多非上市公司仍对上市持谨慎观望态度。金融科技公司Stripe今年早些时候通过私募融资逾65亿美元，不再寻求于2023年上市。Reddit也是被讨论许久的2023年IPO候选公司，但Reddit并不打算很快上市。包括数字广告公司Aleph Group在内的数家公司都已撤回了向美国证券交易委员会(SEC)提交的IPO申请，因为担心今年下半年的美国经济形势。

但仍有迹象显示IPO市场正逐渐恢复活力。一位基金经理说，本月早些时候参加了Oddity路演的投资者对这种狂热气氛感到惊讶，感觉很像经济繁荣时期。

承销Oddity上市交易的投行告诉投资者，市场对这宗IPO的需求非常大，促使它们提高了IPO招股价区间。据一位知情人士称，到Oddity路演结束时，投资者对该公司股票的认购金额已达100亿美元；他们争相购买的是Oddity最终将发售的不到5亿美元股票。