熊市终于败退，投资者对美股前景愈发乐观

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Joseph Adinolfi

2023年6月13日12:10 CST 更新
未来几个月美国股市有望继续攀升，这个观点终于得到散户和机构投资者的共同认可。

实现这一点所需要的，似乎只是标普500指数从去年10月份低点上涨超过20%，这标志着美股结束自1948年以来持续时间最长的一轮熊市。

过去几天里，股市策略师已经在讨论一些广受关注的情绪调查数据，这些调查指向了同一个结果，即无论是散户投资者、负责撰写市场简报的专业人士、还是职业基金经理都对市场的前景愈加乐观。

美国散户投资者协会(American Association of Individual Investors)的最新人气调查显示，截至6月7日，44.5%的受访者表示，他们预计六个月后美国股市将更上一层楼，仍有24.3%的受访者看跌（其余受访者表示持“中性”观点）。

这份数据显示，这是自2021年11月以来看涨受访者占比首次超过看跌受访者20个百分点。这也是2月份以来散户投资者中看涨受访者占比首次突破37.5%的长期均值。

而且转变风向的不仅仅是散户投资者，有报告显示最近职业投资经理的心态也出现了类似变化。美国主动型投资经理人协会(National Association of Active Investment Managers)的指数显示，截至6月7日的一周内，对美国股市的平均风险敞口从之前一次报告的53.9%激增至略高于90%。这也是2021年11月以来公布的最高美股敞口水平。

最后，Investors Intelligence Advisors发布的市场情绪报告(Sentiment Report)也显示，专业顾问的看涨情绪已达到自2022年1月美股见顶以来的最高水平。

分析师们对这些进展的解释不尽相同。一些人认为这种转变表明，投资者将继续追涨，可能是建立中小盘股的头寸，这类股票已扭转了一连串乏力的表现。

Yardeni Research总裁Ed Yardeni在接受MarketWatch电话采访时说：“我认为我们并未处于极端看涨水平。”他说：“我们正处于机构和散户都在变得更为乐观的阶段。”

其他人看到了一个潜在的转折点，并援引了过去18个月的实例，在这些例子中，就在市场情绪开始改善时，熊市反弹被股指跌至新低取代。

市场情绪的转变代表着与2023年初相比发生了巨大变化。

2023年伊始，无论是华尔街行家里手还是小打小闹的普通散户都对持续反弹的前景持怀疑态度，即使是在1月份三大股指齐涨、纳斯达克指数创下自互联网泡沫破裂以来的最佳开局表现之后。

情绪数据显示，许多投资者未理会1月份的市场表现，视其为一次“超跌反弹”。这是华尔街的一个术语，指熊市期间注定会出现的短暂反弹。

而当股市2月份再次开始走软时，市场情绪和报告的持仓水平都迅速下滑。

自那时起，尽管几家中型银行倒闭，通货膨胀居高不下，美联储多次加息，但美国股市仍继续走高。

Yardeni认为，提振股市的一个关键因素是，债券市场和消费者人气数据在一年中大部分时间里都预示会即将出现的衰退并未真正到来。

因此，华尔街分析师对2023年余下时间和2024年初企业盈利的预期已开始变得乐观。由于股票价值通常部分是由盈利预期决定，这意味着与债券相比，股票的相对估值越来越有吸引力，即使股市仍在走高。

Yardeni和加皇资本市场(RBC Capital Markets)美国股票策略主管Lori Calvasina周一都表示，盈利预期的改善似乎对改变投资者的想法很有帮助。

根据Calvasina及其团队发表的一份报告，6月初标普500指数成分股公司的盈利上修比例提高至57%。该报告分享给了MarketWatch。

她在报告中补充说：“与盈利修正趋势一样，投资者情绪也在经历一个愈合过程。”

企业盈利向好，同时没有出现严重的经济衰退，这预示着股票接下来可能还将上涨，特别是以罗素2000指数为代表的小盘股和以标普400中型股指数为代表的中型股。6月份迄今，这两个指数的表现都超过标普500指数、纳斯达克综合指数和道琼斯指数。

Yardeni认为，结果就是，随着这波涨势的“范围扩大”，投资者可能会继续追高，这意味着今年迄今纳斯达克指数取得突出表现的主要功臣巨型科技股将从之前表现落后的类股中获得更多助力。

Yardeni说：“我们认为这是牛市扩大到中小型股票。”在去年10月12日标普500指数创下去年收盘低位3,577.03点后不久，他就一直看好美股市场。

FactSet慧甚的数据显示，美国股市周一继续上扬，之前纳斯达克综合指数已经连涨七周，为2019年以来最长的周度连涨纪录。

标普500指数周一上涨0.9%，自6月初以来的累计涨幅达到3.8%。纳斯达克综合指数周一上涨1.5%，本月至今涨幅达到4.1%。道琼斯指数攀升189.55点，涨幅0.6%，本月累计表现落后于前两个指数。

根据FactSet慧甚的数据，罗素2000指数上涨0.4%，本月至今涨幅达7.1%。

（本文译自MarketWatch。MarketWatch由《华尔街日报》母公司道琼斯运营，但MarketWatch独立于道琼斯通讯社和《华尔街日报》。）