欧元区通胀降温，为欧洲央行暂停加息开辟道路

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2023年6月2日12:45 CST 更新
欧元区5月份通货膨胀率降至15个月以来的最低点，为欧洲央行暂停积极加息打开了一扇窗。

该数据不太可能阻止欧洲央行在6月15日的政策会议上再次升息25个基点，但可能为夏季暂停升息创造条件。

美国联邦储备委员会（简称：美联储）等主要央行正试图判断，随着通货膨胀的下降和经济增长的放缓，是否要暂停升息，以及何时暂停。暂停升息将让央行官员有时间评估近期历史性政策行动的影响，这些行动加剧了金融部门的压力，并给世界部分地区的经济造成了痛苦。

欧盟统计机构表示，欧元区5月份消费者价格较上年同期上升6.1%，比4月份7%的通胀率有所下降。上周接受《华尔街日报》(The Wall Street Journal)调查的经济学家预计，通胀率将下降至6.4%。

同比通胀率的大幅下降是由能源价格带动的。去年3月，即俄罗斯入侵乌克兰后能源价格飙升，但此后又跌了下来。上述数据显示，食品价格仍在强劲上涨。

不包括波动较大的食品和能源价格的核心通胀率降至5.3%，此前在3月份达到5.7%的高点。央行官员倾向于关注核心通胀率，将其作为判断升息是否在让通胀降温的一个指标，因为该指标更好地反映经济中的供需平衡状况。

投资者预计欧洲央行和美联储将在今年夏季暂停加息，但将在之后的几个月里维持高利率不变，因为尽管经济增长放缓，但通胀仍居高不下。一些经济学家说，目前欧洲央行的关键利率比美联储的基准利率低了约2个百分点，因此欧洲央行仍有进一步加息的空间。

“我们怀疑（欧洲）核心通胀率只会缓慢下降，要降至2%还需要较长一段时间，”凯投宏观(Capital Economics)驻伦敦经济学家Jack Allen-Reynolds说。他预计欧洲央行本月将加息25个基点，“可能在7月份会议上再加息一次”。


在法兰克福的一个码头，堆积着的集装箱。

图片来源：Michael Probst/Associated Press

一些央行官员对最近持续的价格上涨感到惊讶，于是对过早停止旨在抗击通胀的加息行动持谨慎态度。另一方面，货币政策对经济的影响具有长期和多变的滞后性，这意味着近期加息行动的全部影响可能要在几个月、甚至几年后才会显现。

根据路孚特(Refinitiv)的数据，投资者预计欧洲央行将在6月政策会议上把关键利率提高到3.5%，有可能会在夏季再加息一次。

欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)在上个月的一次新闻发布会上说："我们不会暂停......根据我们看到的情况，我们确定我们还有更多的事情要做。"此前该行宣布了最新的0.25个百分点的加息。

发达经济体失业率仍然处于或接近历史低点，这可能会给工人带来更多要求加薪的筹码。投资者将密切关注周五的美国月度就业数据，以观察就业市场是否有松弛迹象。

美联储官员周三暗示，他们越来越有可能在6月份的会议上维持利率不变，然后准备在今年夏天晚些时候再次加息。这一策略将通过延长未来加息时间的间隔，从而使官员们有更多时间研判美联储此前连续10次加息的经济影响，以及最近的银行业压力。他们在5月3日将利率提高到5%-5.25%，为16年来高点。

决策者考虑接下来的举措时不会忽略进一步加息可能加深银行系统的压力。这些压力可能导致对企业和家庭贷款的下降幅度超过官员们的预期，从而扩大加息的影响。

欧洲央行副行长金多斯(Luis de Guindos)周三警告称，欧元区的房地产市场可能出现下跌，并表示更高的利率可能会暴露出金融系统的脆弱性和潜在问题。