沃尔玛市场份额在通胀下提高，能否守住是个考验

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2023年5月19日13:50 CST 更新
沃尔玛(Walmart, WMT)的购物车仍然满载。它能保持这种势头吗？

沃尔玛表示，截至4月28日的财季，其美国同店销售额同比增长7.4%，超过此前给出的增长4.5%-5%的指引。该公司在周四上午的财报电话会议上表示，虽然疫情期间丰厚的家庭食品券福利现已减少，退税也降低，但社会保障福利的生活费用调整增加，部分抵消了这些影响。在财报电话会议之后，沃尔玛股价上涨2.3%。


令人印象深刻的是，美国沃尔玛(Walmart U.S.)的电商业务同比增长27%，远高于华尔街分析师预计的16%的增幅。尽管在线销售往往利润率较低，但包括山姆会员店(Sam's Club)和国际业务在内的合并报表经营利润较上年同期增长17.3%，大约是净销售额增长率的两倍。

这是一个有力的证据，表明沃尔玛的电商业务已经变得更加高效且有利可图。值得注意的是，该公司表示，美国沃尔玛广告业务增长了40%，这表明随着在线业务的增长，其他利润来源正为盈利提供助力。


到目前为止，通货膨胀对购物者的挤压对沃尔玛有好处。该公司表示，其在食品杂货领域的市场份额继续增长，这也体现在高收入和年轻购物者中。Numerator的数据显示，2023年头三个月，沃尔玛在美国食品杂货市场的份额较2021年同期提高了1.5个百分点，达到25.1%，高于Albertsons、开市客(Costco)和折扣杂货店奥乐齐(Aldi)同期升幅。

不过，该公司显然担心，过高的通货膨胀可能会开始损害其业务。沃尔玛首席执行官董明伦(Doug McMillon)在周四的财报电话会议上表示，某些品类、尤其是干货杂货和纸制品等消耗品的持续涨价，给沃尔玛面向的一些家庭带来了压力。董明伦说，该公司正与供应商合作，以使成本进一步下降。由于消费者感觉到了压力，他们在购买季节性商品时等待的时间更长了一些。沃尔玛表示，例如，与疫情时期相比，今年购物者推迟了母亲节礼物的购买。

消费者对价格的反应也很敏感：该公司在财报电话会议上说，随着牛腩价格下降17%，销售吨数增长了29%。

对于投资者来说，这种敏感性使得很难衡量沃尔玛新客户群的粘性有多大。该零售商必须在这一年里证明它正在进行明确的、永久性的改变，以留住那些高收入、年轻的购物者。一个好的迹象是，沃尔玛在某些品类中出现了消费升级现象，比如消费者购买优质牛肉代替普通牛肉，并购买价格更高的服装。

目前所有的风向都对沃尔玛有利。关键将是该零售商能否在情况正常化时仍保持增长势头。