日本股市高歌猛进，现在上车还来得及吗？

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2023年5月18日15:52 CST 更新
分析师表示，今年以来日本股市的表现基本上碾压美国股市，且可能火力全开进一步超越美股。

道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)显示，大盘股指东证指数周三收盘涨0.3%，报2,133.61点，创1990年8月3日以来的最高收盘点位。年内截至周三，基准日经225指数累计上涨逾15%，跑赢标普500指数8.3%的涨幅。

追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF (EWJ)今年截至周三上涨11.8%，该基金追踪MSCI明晟日本指数，而追踪标普500指数的SPDR S&P 500 Trust (SPY)同期上涨了8.6%。

不过，日本股市的出色表现在某些方面可能有些被人忽略。

这要怪以科技股为主的纳斯达克100指数。嘉信理财(Charles Schwab)首席全球投资策略师Jeff Kleintop在接受电话采访时表示，今年迄今为止，纳斯达克100指数已飙升超过24%，这可能使日本股市对一些美国投资者来说似乎稍显逊色。

不过，他指出，日本股市的回报率是在波动性远低于美国科技股的情况下实现的。这意味着日本股市对美国投资者来说应该仍有吸引力。

哪些因素在推动日本股市上涨？去年，随着美联储大幅加息，美国公司的借贷成本急剧上升，而日本央行却一直维持超宽松的政策。10年期日本国债收益率重新回到0.5%以下。不过，金融服务提供商Rosenberg Research的总裁David Rosenberg在周三的一份报告中说，这还不是关键。

他写道，日本股市本轮上涨主要源于治理标准提高，以及企业部门推动向股东返还现金。多年的公司治理改革已开始见效，公司治理改革最初由已故前首相安倍晋三(Shinzo Abe)倡导。

Rosenberg指出，企业派息已大幅增加，同时在截至3月的财年，企业股票回购金额达到创纪录的714亿美元。

Rosenberg还发现，近50%的日本公司资产负债表上有净现金，而美国的这一比例只有20%多一点；东证指数成分股公司中约有54%的公司股价低于每股账面价值，而标普500指数成分股中这一比例仅为7%。

日本股市的市净率仅为1.3倍，而欧洲和美国股市的市净率分别为1.8倍和4.0倍，Rosenberg认为，单从估值指标来看，这就为日本股市提供了更坚实的底部和更高的上限。

Kleintop称，对美国债务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手段。

还有亿万富翁投资者沃伦·巴菲特(Warren Buffett)，他麾下的伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc., BRKA)增持了五家日本贸易综合企业的股份，目前在日本持有的股票比在美国以外任何其他国家都多。

Kleintop说，巴菲特的举动可能引发了最近的一些涨势，但他指出，这些投资是具体到个股的，而不是行业或全国层面的。

与此同时，数据显示，在长时间面临资金外流后，日本股市正获得稳定的资金流入。Rosenberg称，尽管日本股市表现优异，但美国银行(Bank of America) 5月全球基金经理调查显示，基金经理对日本股票仍净低配11%。

Kleintop称，虽然被低配本身并不是投资者增加敞口的理由，但业绩改善、估值较低以及日本股指成分股的低市现率等优质特征仍具有吸引力。

（本文译自MarketWatch。MarketWatch由《华尔街日报》母公司道琼斯运营，但MarketWatch独立于道琼斯通讯社和《华尔街日报》。）