空头比特币ETF在最好或最坏的时候登场

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空头比特币ETF在最好或最坏的时候登场 6月22日, 2022年

苏米特-罗伊

根据你的观点，第一只在美国上市的反向比特币ETF的推出时机再好不过了。ProShares Short Bitcoin Strategy ETF (BITI)周二首次亮相，在加密货币的大规模熊市中，已经过去了近八个月。

BITI加入了ProShares比特币阵容中的姐妹基金--ProShares比特币策略ETF（BITO），这是在美国上市的首个比特币期货ETF。这是八年来将比特币ETF引入美国市场的旅程的高潮，尽管它没有达到许多投资者想要的现货比特币ETF。

尽管如此，BITO在短短两天内就达到了10亿美元的管理资产，是有史以来达到这一门槛的最短的时间。但是它的资产管理规模在此后不久达到了顶峰，只有14亿美元左右。自那时起，熊市将比特币价格从超过67,000美元降至不到18,000美元--下跌74%--帮助将该基金的资产推低至6.59亿美元。


事后看来，BITO的首次亮相是在最糟糕的时候，离比特币价格的峰值只有两个星期。这让一些人想知道，BITI的推出是否可能预示着相反的情况--比特币价格的底部。


比特币价格

在熊市中的决定性作用  

实际上，像BITI这样的小型新ETF可能对4000亿美元的比特币市场没有什么意义。此外，ProShares第一次申请ETF是在4月份，当时比特币价格在40000美元以上。

对大多数人来说，那会是买入反向比特币ETF的一个比今天更好的时机。

另一方面，有些人可能会说，今天比特币的下跌趋势比当时更加明确。他们可能会说，在4月份，比特币在40,000美元以上，你可以说它只是处于牛市中的一个修正。

现在情况不同了；比特币已经果断地陷入了熊市，与更广泛的加密市场一样。只要熊市继续，BITI就有机会吸引那些希望利用比特币进一步损失的激进交易者的注意，特别是那些不想涉足集中式和分散式加密货币交易所世界的交易者。

即使在熊市之外，BITI也可以作为那些直接或间接拥有加密货币的人的短期对冲工具，就像今天其他反向ETF有时被使用一样。

通过期货的风险敞口

与其姐妹基金BITO一样，BITI通过CME比特币期货近月合约获得风险敞口。就像BITO一样，BITI在合约到期时滚动其头寸。但是，虽然滚动对BITO的回报有拖累作用，但它为BITI的回报增加了一点活力（只要期货曲线处于contango状态）。

也就是说，对于BITI的持有者来说，也许要考虑的更大因素是每日重新平衡对基金收益的影响。

BITI只承诺在一天内提供比特币期货的反向回报。在更长的时间内，由于每日再平衡的影响，比特币期货和BITI之间的回报模式可能会有很大偏差。

一般来说，相关资产的波动性越大，每日再平衡对长期回报的影响就越不利。由于比特币的波动性极大，BITI可能会受到很大影响。

要绝对清楚，BITI不是一个适合长期持有的产品，除了少数例外，这是一个适合激进的短期交易者的ETF。