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整个农业综合体的商品基金表现强劲，小麦和谷物 ETP 的单月涨幅最高。 总而言之，过去 30 天表现最好的 10 只 ETF 中有 5 只是农业 ETP：
资料来源：ETF.com；截至 2019 年 6 月 4 日的数据
暴雨提价 这些 ETF 表现优异的原因很简单：谷物价格因天气相关的供应问题而上涨，尤其是在美国 中西部和南部持续数周的暴雨导致河流涨水、堤坝破裂和田地被淹，使得从印第安纳州到阿肯色州的农民在每年的播种工作上都落后了。 美国农业部本周早些时候发布的一份报告显示，迄今为止，今年的玉米作物只播种了 67%，剩下的播种面积不到 3100 万英亩。这远低于五年平均水平，历史上 96% 的玉米作物在每年的这个时候已经种植。 大豆播种面积也低于平均水平，39% 的作物播种，而一年中这个时候的五年平均值为 79%。 世界其他地方，甚至美国其他地方，创纪录的高温和干旱状况进一步加剧了供应担忧。 贸易战对农作物的影响 尤其是大豆，中美贸易战让事情变得更加复杂。从历史上看，中国一直是美国大豆的重要进口国，但由于关税，该国推迟了通常的采购。 随着需求下降，农民根本不打算像过去那样种植那么多大豆。他们也不能保证他们种植的作物最终会找到买家。 对美国最大的农产品进出口伙伴之一墨西哥征收的额外关税可能会进一步影响供需。 局势已达到危机程度，以至于美国正在为自己的农民提供 160 亿美元的救灾资金，其中包括 145 亿美元的由关税收入资助的现金支付。 农业 ETP：与其他 ETF 不同 在农业方面，对未来供需的担忧通常会反映在期货合约中（而不是现货价格）；因此，为什么有这么多追踪期货或期货指数的谷物 ETF 现在突然出现。 但是，投资者应该意识到，大多数商品 ETP（包括农业 ETP）的结构并不像熟悉的开放式 '40 法案基金。 例如，WEAT 和 CORN 是商品池，一种较旧的 ETF 结构，旨在代表投资者持有期货合约。 商品池的主要好处是它们对短期交易者更有利的税收待遇。开放式基金是根据持有多长时间征税的，而商品基金是根据与时间无关的“60/40规则”征税的。因此，无论您拥有多长时间，他们的收益的 60% 将始终按 20% 的较低长期税率征税，而其余 40% 将按较高的短期税率征税34.6%。 对于持有这些基金少于 12 个月的交易者，商品池 ETF 将比传统的开放式基金享有更优惠的税收待遇。 商品池 ETP 的优缺点 WEAT 和 CORN 都分别跟踪小麦和玉米期货的指数，其中包括到期后的第二份和第三份合约，以及第三份合约之后的下一个 12 月合约。这三批期货的权重分别为35%、30%和35%。 沿着期货曲线分散风险敞口有可能在急剧升水期间提高回报（在这种情况下，离到期日较远的期货合约价格高于接近到期日的期货合约的价格）。但多样化的期货敞口也可以推动基金的回报远离现货和近月期货。 WEAT 和 CORN 是唯一一家为其各自谷物的期货合约提供纯交易敞口的 ETF 也以其极高的费用比率而著称：WEAT 的年成本为 3.63%，而 CORN 的年成本为 3.65 %。再加上不小的点差，可以使交易和持有这些 ETF 的成本很高。 ETN 也是一种选择 ETN 是银行发行的债务票据，承诺提供给定指数的回报，减去费用。由于 ETN 不必买卖期货合约，因此它们对其基准的跟踪误差通常远低于必须交易实际投资组合的基金。 他们的管理费也往往较低。 然而，ETN 伴随着发行人违约的风险：如果发行它们的银行倒闭，ETN 的股东可能会倒霉。这不太可能，但它发生在过去，例如雷曼兄弟破产时（阅读：“雷曼兄弟 ETN 辐射”）。 B 系列增加了改进 GRU 跟踪三种主要谷物（大豆、玉米和小麦）以及豆油的近月期货合约指数。与此同时，JJG 跟踪谷物期货合约的生产和流动性加权指数，每份合约从到期日起一到五个月不等。 跟踪咖啡期货的 JO 跟踪两个或三个月后的单一期货合约，并持有至到期。 值得注意的是，JO 和 JJG 是巴克莱 ETN 的“B 系列”系列的一部分，这是一套与旧产品基本相同的票据，但更新了几个对投资者友好的属性，包括呼叫功能和较低的费用比率（阅读：“ iPath商品 ETN 回归旧代码“）。 农业 ETP 资产滞后 商品池基金和 ETN 都没有在投资者资产方面获得太多收益。年初至今，最大的农产品 ETF 是景顺 DB 农业基金 (DBA)，管理着 4.32 亿美元的资产。所有其他农业 ETP 的投资不到 1 亿美元。
资料来源：ETF.com；截至 2019 年 6 月 5 日的数据
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发表于 2022-2-11 10:44:30