转载，超牛基金经理告诉你：连续40年跑赢标普的秘密

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如果40年前，你选择投1万美元在Nicholas基金(The Nicholas Fund)里，而不是标普500指数基金。那么，到2014年你就会得到200万美元，收益率是后者的2倍。

自2008年，这家由Albert O. Nicholas在1969年创立的Nicholas基金公司，一直保持着平均每年高于标普500指数2%的记录。

今年84岁的公司CEO Nicholas在接受彭博社采访时说。

“保持记录的秘诀在于我们坚持自己的投资理念，帮助客户及时止损。”

作为一名低调的证券投资经理，Nicholas在2009年的辉煌战绩让他在业内一时间声名鹤起。那时，他所持有超过10年的长期股票，比如汽车配件零售商O’Reilly Automotive和资产管理公司Affiliated Managers Group（AMG），在五年内分别暴涨5倍和3倍。

目前，Nicholas基金公司管理六只共有基金，总资产超过50亿美元，主要针对大型和中型公司进行长期投资。另外，他还将3亿多资金用于投资小型公司。

在Nicholas的带领下，公司在彭博评选的年度共同基金（mutual funds）之持有美国多样化股票类别中位列第一。从图中，可以看出它在1年，3年和5年的收益率是相当可观的，夏普指数（Sharp ratio）显示它在基金风险调控方面的能力也是非常强的。


投资策略一：挑选好公司并保持耐心

投资公司取得高收益率是因为它们的好眼光，总结为三点：选入好公司！选入好公司！选入好公司！

此前，华尔街见闻报道巴菲特给股东的信中也提及：

“查理·芒格给了我一个非常简单的构建伯克希尔的蓝图：不要试图用非常好的价格买一个还可以的公司。要用合理的价格买一个非常好的公司。”

对于Nicholas基金公司来说，也一样。他们认为投资那些增长超过平均收入和有成长潜力的公司是关键，这些都已写在公司的官网上：

我们在挑选投资组合时，常会先比较公司，然后挑选出不那么出名，但前景好，价格合适的公司买进。我们认为投资一家公司需考虑以下几点：

年增长率超过10%
持续盈利
股本回报率在15%或者更高
负债不超过总资产的50%
每股增长率低于增长率的2倍
品牌持久
诚实并且善于管理
具有管理股票所有权的出色能力
有长期和短期的商业发展势头
Nicholas对彭博表示，

“我们对好的公司保持耐心，即使他们的估值有点过高。”

他举了个例子：早在2002年，Nicholas就已经买入了AMG的股票。而且，截止那年的12月31日，股票已经暴涨5倍，但Nicholas并没有抛售。后来，AMG因收购小型资产管理公司而取得不错业绩，接着又在Yacktman Asset Management公司中持有股份。五年后， 这支基金的收益率达到12.4%。

此外，他还提到一直看好的另一家公司—总部在密苏里州的汽车配件零售商O' Reily Automotive。他认为零售商无论在经济状况是好是坏的情况下，都能平稳增长。


投资策略二：挑选好公司并及时止损

很多投资学书都指出要投资人把对赚钱的贪婪放在及时止损的谨慎上。但是，没输过大钱的人可能都很难真正理解这其中的含义。Nicholas基金在发展初期也不可避免地摔过跟头。在美国经济大萧条时期，它在1973年损失了53%的钱，第二年损失33%。

自那时起，Nicholas改变自己的投资策略。他放弃追逐热门股票，选择紧紧抓住那些随着强劲资产负债状况而平稳增长，不随经济环境状况而大起大落的公司。因为这些公司容易控制，能及时止损。

Nicholas在对彭博的采访中称，他们的投资原则来自行业里人人知道的笑话：“两个原则，第一是不要赔钱，第二是不要忘了第一条原则。”

这种看似简单的原则却帮助Nicholas在2008年美国经济大萧条时，打败行业内93%的对手，及时避免资金受到重创。2011年，当标普500指数上升2.1%时，他打败96%的同行。他在很大程度上避免投资银行，周期性行业和包括能源公司在内的商品生产商。

2013年，他在接受Barron's（巴伦周刊）采访时说：

“我们几乎不买周期性股票（Cyclical Stock: 在经济环境强劲时股价上升迅速，在经济放缓时股价急剧下跌的股票），永远也不会买钢铁和化工公司的股票。我们喜欢拥有稳定收入的公司，要是能以好的价格买进那最好不过。因为这样的公司更容易让我们对持股存有耐心。”

另外，值得一提的是，据威斯康辛当地报纸Journal Sentinel报道，Nicholas差点成为一名职业篮球运动员。他曾是母校University of Wisconsin（威斯康辛大学）的校篮球队明星球员。1954年，他拿着一年6000美金的收入在NBA比赛中效力于Milwaukee Hawks队。2013年，他还为母校成立5亿美金的基金会，提供奖学金给有打篮球特长的高中生以进入威斯康辛大学学习。