能源巨头遭抛弃 曾拥2.8万亿市值统治美股！如今却被道指剔除 时代真的变了？

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　　能源股已成为美股最近十年最大的输家，但进一步的压制还在持续。

　　标普道琼斯指数公司8月24日表示，将对道琼斯指数进行一次重大调整，剔除三家新公司，同时加入三家新公司，首当其冲的是便是能源股，Salesforce将取代埃克森美孚，创新药龙头Amgen将取代辉瑞，自动化与航空材料龙头霍尼韦尔公司将取代军工股雷神公司。此次调整将于8月31日美股开盘前生效。

　　由于道琼斯指数的价格加权指数，因此新加入的公司每股股价都显著高于被剔除公司的每股股价，道琼斯指数由于其特殊的指数编制方法，对高价股持欢迎态度。

　　道琼斯指数为何调出三家巨头？

　　标普道琼斯指数公司8月24日表示，将对道琼斯指数进行一次重大调整：

　　剔除三家新公司，分别是：埃克森美孚、辉瑞、雷神公司；

　　加入三家新公司，分别是：Salesforce、创新药龙头Amgen、自动化与航空材料龙头霍尼韦尔公司。

　　此次调整将于8月31日美股开盘前生效。

　　道琼斯指数此次调整系七年来最大的调整，是因为苹果公司的一个举动。由于苹果公司的股价实在太高，每股价格太大，苹果公司在前端时间决定进行1:4的拆股，这将大大降低该基准指数对IT行业的敞口。而上一次苹果公司拆股还是在2014年，当时股价已经高达600美元，苹果公司希望价格变“小”，以吸引更多的资金关注。

　　拆股在A股十分常见，通常在中国被称为高送转，但在美股市场拆股是个非常罕见的事情，许多巨头公司乐见数百美元甚至上千美元的股价，但为了吸引更多投资者资金的注意，苹果公司决定进行此次拆股。

　　价格加权指数厌恶低价股

　　苹果公司拆股为何会影响到道琼斯公司，并导致埃克森美孚被另一家科技股取代？

　　这就涉及到美股市场的指数编制方法。券商中国记者注意到，美股市场存在多个指数类型，包括价格加权指数(道琼斯指数)，市值加权指数(标普500指数)、等权重指数以及基本面加权指数等。

　　拆股(高送转)本是个数字游戏，市值大致不变的情况下，每股股价发生了变化。当然，拆股对市值加权这类的指数影响不大，但价格加权的道琼斯指数，是与股票的价格密切相关，因此1:4的拆股将导致本是道琼斯指数第一大权重的苹果公司，在指数中的地位大幅削弱。

　　与此相关的是，为了提振指数，道琼斯决定用Salesforce取代埃克森美孚，创新药龙头Amgen将取代辉瑞，自动化与航空材料龙头霍尼韦尔公司取代军工股雷神公司。

　　上述取代全部是高价股对低价股的取代，因为价格加权指数中，指数成员的股价非常重要。

　　截至8月25日，新调入的Salesforce公司每股价格约为216美元，被取代的埃克森美孚每股价格约为41美元；新调入的Amgen公司每股价格约为248美元，被取代的辉瑞每股价格约为38美元；新调入的霍尼韦尔公司每股价格约为164美元，被取代的雷神技术公司每股价格约为61美元。

　　道琼斯公司一直使用这类策略调整指数，比如在2018年6月，道琼斯指数委员会宣布，将通用电气(GE)剔除出道琼斯工业平均指数，以美国连锁药店沃尔格林博兹(Walgreens Boots)代替。在2018年6月20日，通用电气的收盘价为每股13美元。代替通用电气的沃尔格林博兹的收盘价为每股68美元。因此，新加入道琼斯指数的沃尔格林博兹对指数的影响力，就明显高于通用电气。

　　针对此次苹果拆股和指数调整，标普道琼斯指数公司高级指数分析师Howard Silverblatt表示，苹果此次拆股将使道琼斯指数中的科技股(权重)从27.6%降至20.3%，这是一个显著的下降，通过加入Salesforce，道指的科技股权重将回升至23.1%。

　　能源股太令投资者失望

　　值得一提的是，此次为保证科技股在指数中的权重水平，牺牲埃克森美孚公司意味着能源股已经越来越多的被投资者所抛弃。

　　但在美国工业化的早期，能源股在美股市场的地位却不一般，自1928年被加入道琼斯工业平均指数，埃克森美孚公司一直在指数中占据主要地位，也一度成为美国股票市值最大的公司(当时市值约4000亿美元，折合人民币约2.8万亿)，但随着科技力量的逐步崛起，可再生能源的大规模运用、环保主义者的压力以及气候变化议题对美国社会的洗脑，能源股不再是“政治正确”的投资标的。

　　埃克森美孚公司因此在2012年被苹果公司超越，最终也退出了美股前十大股票行列。截至8月25日收盘，埃克森美孚市值仅剩下1728亿美元。

　　值得一提的是，此次取代埃克森美孚公司进入道琼斯指数的Salesforce，它与SAP、Oracle并列为全球三大软件公司，Salesforce截至8月25日收盘市值为1946亿美元，折合人民币为1.34万亿市值，它在中国A股的对标公司是用友网络，后者的市值截止8月25日约为1339亿人民币。

　　标普道琼斯指数公司将能源巨头剔除，增加了科技巨头，很大程度上是因为能源股表现的太差了。

　　券商中国记者注意到，能源股不仅在今年表现极为惨淡，即便在2019年也非常令人失望，标普500指数的能源板块包括股息在内的总回报率在2019年仅为6%，已经成为美股最弱的板块。

　　Refinitiv的数据显示，过去10年里，能源板块的涨幅只有区区34%，已成为标普500指数11个行业中表现最差的板块，而作为牛市宠儿的科技板块同期已经飙升了四五倍。

　　行业主题基金之间在科技与能源之间也有巨大差别，截止目前，美股科技精选行业SPDR基金(XLK)，在过去十年其涨幅超过了300%。然而，与之形成鲜明对比的是，包含能源巨头埃克森美孚和雪佛龙在内(总占比43.51%)的能源精选行业SPDR基金(XLE)过去十年上涨了不足10%。

　　由于能源股越来越多的被视为“烟草酒精”一类的公司，在ESG基金(社会责任基金)越来越流行的背景下，能源股成为许多基金经理不得不回避的对象。

　　根据此前的媒体报道，美股市场的许多养老基金、捐赠基金和其他机构逐步从化石燃料类的股票中撤资，甚至包括能源立国的挪威，该国的主权财富基金也逐步降低对能源类股票的投资。