分析：美联储升息脚步渐近 部份投资者开始保守看待科技股巨头

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路透纽约1月5日 - 苹果市值本周稍早堂堂突破3万亿美元大关的消息，让投资者重新聚焦那群占了标普500指数2021年涨幅一大部分的巨无霸成长股，以及是否能在新的一年继续推动标普指数走高。


资料图片：2021年11月，美国纽约，纽交所内交易员的工作场景。REUTERS/Brendan McDermid
根据瑞银财富管理的数据，标普500指数去年的总回报有近三分之一来自微软、苹果、Nvidia(辉达/英伟达)、Alphabet以及特斯拉这五档个股。瑞银表示，这比1985年以来标普指数前五大涨幅个股的平均贡献幅度高出一倍多。包括股息在内，标普500指数去年的回报率为28.7%。

科技股巨头的爆炸性增长，协助推动了标普指数过去10年飞速上升。然而一些投资者担心，面对估值已高、美债收益率走升预期、和美联储转鹰，大型科技股今年可能更难实现大幅上涨。

根据Yardeni Research的数据，标普500科技股的预估市盈率(本益比)目前为27.9倍，已接近2004年以来的最高水平，远高于大盘的21.3倍市盈率。Nvidia预估市盈率为56倍，而特斯拉预估市盈率为119倍。

Nuveen全球股票首席投资官Saira Malik表示，在美联储今年料将加息数次的情况下，高估值可能使这些科技股巨头更容易受到美债收益率上升的冲击。

她表示：“过去一年我们看到科技股整体的回报，部分是基于支持性的货币政策，而2022年这种政策将不复见。”

虽然Malik对落后于大盘的科技股巨头的持仓没有改变，其中包括亚马逊(Amazon.com)，但她也在关注Pioneer Natural Resources这类能源企业，随着商务和休闲旅行的反弹，她预计这些企业将受益于航煤需求上升。

“我们预计市场会出现更多分散的情况，因为回报变得更加广泛，病毒变体对流动性的影响更小，”Malik表示。

富国银行投资研究所(Wells Fargo Investment Institute)资深全球市场策略师Scott Wren表示，对这波Omicron疫情严重性的担忧缓解，也可能削弱对科技股的一些需求。

由于科技股的获利对经济波动较不敏感，因此在疫情引发担忧时期，科技股往往成为投资者的避风港，而该行业的许多公司也从过去两年的居家模式中受益。

尽管Wren预期科技股将与大盘并驾齐驱，但他也加码工业股，这类股票应会受益于美国的基建支出。

与此同时，瑞银周二写道，大型科技公司看起来不再像那些未以消费者为中心的小型公司那样有吸引力。

“我们不再认为超高市值股票是寻求科技行业超额回报的最佳选择。我们预计更多的价值将来自人工智能、大数据和网络安全，”他们的报告指出。

根据路孚特IBES的数据，标普500指数信息技术类股第四季获利预计攀升15.9%，而标普500指数整体则料为成长22.3%。

法盛投资管理投资组合经理Jack Janasiewicz说，最近高估值科技股的下跌表明，随着经济继续从新冠疫情中全面反弹，投资者越来越关注那些有能力将物价上涨传导至消费者的公司。

他最近增加了对金融业和房屋建筑商等周期性行业的超配投资。

他说，“我们认为，这个风险周期的高峰已经过去，在这个周期内，人们愿意押注科技股，只因为它们是科技股。”(完)