利差交易卷土重来 创下2016年以来的最高回报

admin

　　在部分国家收紧货币政策的环境下，利差交易的回报出现了大幅回升。

　　由于大宗商品价格飙升、波动性较低，以及越来越多的央行收紧货币政策，在全球主要发达国家外汇市场中，利差交易的回报正在大幅回升，让交易员得以从中获得五年以来最大的利润。

　　利差交易指的是从利率较低的国家借款，并投资于收益率较高的国家。

　　对于G10货币，据彭博累积利差交易指数(Bloomberg Cumulative FX Carry Trade index)显示，过去两个月的回报率为3.6%。该指数追踪的是从三个利率最低的国家当中借款并投资到三个利率最高的国家当中所获得的每日再平衡回报率。该指数今年迄今为止的涨幅超过了8%，创下了2016年以来的最大年度涨幅。

　　丰业银行(Scotiabank)首席外汇策略师Shaun Osborne说：

　　“利差交易和基于贸易条件的交易是最近效果最好的两种交易策略。利差交易能在良性、低波动性的环境下发挥作用，这正是各国央行刚开始落实经济刺激措施时的市场环境。”


　　自量化宽松以来，全球主权债的收益率出现了下跌，而利差交易的收益率出现了上涨。

　　新兴市场国家加息潮

　　各国央行开始加息并撤出经济刺激措施以来，主权债券市场的价格一直在下滑。周三，加拿大央行也加入了这一行列，决定停止资产购买。而不断上升的通胀也让交易员加大了对澳大利亚加息的押注。

　　不过，各国收紧货币政策的步伐并不统一，美国、日本和欧洲央行尚未采取行动，而巴西、新西兰和俄罗斯等国却上调了关键基准利率。与此同时，主要货币的波动性有所下降，澳元和挪威克朗等货币在大宗商品价格上涨的支撑下走高。

　　道明证券(TD Securities)高级外汇策略师Mazen Issa表示：

　　“全球新兴市场已被市场重新定价，各国央行变得更加强硬。我们认为，相较于欧元、瑞郎和日元等传统投资方青睐的货币，投资者应该做多新兴市场货币。”

　　在三个月期间，G10货币的当中，丹麦克朗、新西兰元和英镑组合的彭博累积利差交易指数表现最好。

　　相比之下，针对新兴市场货币的利差交易指数显示喜忧参半。虽然卢布等高收益货币兑美元汇率上升，但土耳其里拉和巴西雷亚尔等其他高收益货币的汇率却大幅下跌。这使得8个新兴市场的彭博累积利差交易指数今年略有下降。


　　但值得注意的是，利差交易的高回报可能不会持续下去。富国证券(Wells Fargo Securities)策略师Erik Nelson表示，随着供应链的问题逐渐得到解决，大宗商品价格开始回落，以及更多央行开始收紧货币政策，利差交易的回报可能会因此降低。